元每股收益。”
“现在股价如果要涨到20元，就需要曲线向右侧移动。显然，曲线的右侧代表的是股价上涨的区域。”
“而曲线的左侧显然是股价下跌的区域，在曲线上就是股价不变的区域。”
“由图可知，想要股价上涨，落到曲线右侧区域，无非以下五种组合”
“1是pe不变，e变大”
“2是pe变大，e不变。”
“3是pe变小，e变大+”
“4是pe变大，e变大”
“5是pe变大+e变小”
他看着父母，“这个公式应该不难理解吧，初中水平就可以理解了。”
夫妻俩你看看我，我看看你，大眼瞪小眼。
还是母亲率先开口，“你接着说。”
张天佑继续写着。
“那我们假设设每股收益年化增长率为g”
“建仓时：p1=pe1*e1”
“持仓n年：p2=pe2*e1*(1+g)n”
“所以持有年化收益为：p2\/p1开n次方根1，也可以化简成pe2\/pe1开n次方根*（1+g）1。
“由此可见，持有股票的年化收益率与建仓和持仓时的pe变化有关，与每股收益年化增长率g有关。”
“当pe2=pe1时，股票年化收益率刚好等于每股收益增长率。”
“当pe2>pe1时，股票年化收益率大于每股收益增长率。”
“当pe2
e1时，股票年化收益率小于每股收益增长率。”
“对于一个成熟的市场，市场的管理者、投资者与上市公司属于较为理性的群体。”
“在这样的市场环境下，对于股票的估值往往比较适度，虽然可能阶段性的出现情绪低落抑或情绪极为亢奋的状态，但发生的频次十分有限。”
“这样的市场对于股票的估值较为合理，虽然低估和高估时常出现，但不会过分的离谱。因而，对于估值的指标pe市盈率来说整体波动并不十分剧烈。”
“那么根据公式p=pe*e，在这样的市场中，很难依靠pe的大幅波动来获得超额利润。”
“或者换句话来说，pe没有给投资者太多的投机空间，因此在这样的市场中分析公司的价值成为了投资的主流。”
“这也就是为什么在美丽国这种市场中，价值投资是主流的原因之一。”
“反之，对于一个非理性的市场，情绪成为这个市场的主导。”
“人们的预期、上面的干预、上市公司的黑幕汇成一条非理性的河流，涤荡着投资者的情绪。”
“比如公司的业绩没有什么变化，但市盈率却像脱缰的野马从10倍猛涨到100倍，又从100倍跌到20倍。”
“有的公司连年亏损，但一改名，股票的市盈率居然也从10倍直逼50倍。”
“可见这样的市场无法对股票有一个合理的估值，也就无法体现出公司的价值。”
“由于pe的大幅波动，给了投机者宽阔的“战略纵深”，有了更多的闪展腾挪的机会，低买高卖，波段操作，抄底逃顶，是应对这类市场的基本战术。
“因此依靠市场情绪做投机更适应这类市场。”
第63章 公式讲解[2/2页]